Óleo Em Bruto Médio Em Movimento

À semelhança dos preços de outras commodities, o preço do petróleo bruto sofre amplos balanços de preços em tempos de escassez ou excesso de oferta. O ciclo de preços do petróleo bruto pode se estender ao longo de vários anos, respondendo às mudanças na demanda, bem como a oferta da OPEP e não-OPEP. Discutiremos o impacto de eventos geopolíticos, demanda de suprimentos e estoques, bem como a negociação da NYMEX e a economia. Ao longo de grande parte do século XX, o preço do petróleo dos EUA foi fortemente regulado através de controles de produção ou de preços. Na era pós-Segunda Guerra Mundial, os preços do petróleo dos EUA na cabeça do poço foram em média 28,52 por barril ajustados pela inflação em dólares de 2010. Na ausência de controles de preços, o preço dos EUA teria rastreado o preço mundial em média próximo a 30,54. Durante o mesmo período pós-guerra, a mediana para o preço mundial doméstico e ajustado do petróleo bruto foi de 20,53 em 2010. Ajustado pela inflação, de 1947 a 2010, os preços do petróleo apenas ultrapassaram 20,53 por barril 50% do tempo. (Ver nota na caixa à direita.) Até 28 de março de 2000, quando a OPEP adotou a faixa de preços de 22-28 para a cesta de petróleo da OPEC, os preços reais do petróleo apenas ultrapassaram as 30,00 por barril em resposta a guerra ou conflito no Oriente Médio. Com uma capacidade limitada de produção sobresselente, a OPEP abandonou sua faixa de preços em 2005 e foi impotente para conter um aumento nos preços do petróleo, que era reminiscente do final da década de 1970. Preços do petróleo bruto 1947 - outubro de 2011 Clique no gráfico para ampliar a exibição World Price - A única série de preços de longo prazo que existe é o preço médio do poço ou o primeiro preço de compra do petróleo bruto nos EUA. Ao discutir o comportamento de preços a longo prazo, isso apresenta um problema, uma vez que os EUA impuseram controles de preços sobre a produção doméstica do final de 1973 a janeiro de 1981. Para apresentar uma série consistente e também refletir a diferença entre os preços internacionais e os preços dos EUA, criamos um óleo mundial Série de preços que era consistente com o preço de cabeçote dos EUA ajustando o preço da cabeça do poço, adicionando a diferença entre o preço de aquisição de refinadores do petróleo importado e o preço médio de aquisição do refinador doméstico. A visão de longo prazo A visão de muito longo prazo é semelhante. Desde 1869, os preços do petróleo bruto dos EUA ajustados pela inflação promediaram 23,67 por barril em dólares de 2010, contra 24,58 para os preços mundiais do petróleo. Cinquenta por cento dos preços dos preços dos EUA e dos preços mundiais estavam abaixo do preço médio do petróleo de 24,58 por barril. Se o histórico de longo prazo é um guia, aqueles no segmento a montante da indústria de petróleo bruto devem estruturar seus negócios para poderem operar com lucro, abaixo de 24,58 por barril metade do tempo. Os dados de longo prazo e os dados pós-Segunda Guerra Mundial sugerem um preço normal muito abaixo do preço atual. No entanto, o aumento da OPEP, que substituiu a Texas Railroad Commission como monitor da capacidade de produção sobressalente, juntamente com o aumento do interesse nos futuros do petróleo, uma vez que uma classe de ativos introduziu mudanças que suportam preços muito superiores à norma histórica.8221 Preços do petróleo bruto 1869 - Outubro de 2011 Clique no gráfico para ampliar a imagem Os resultados são dramaticamente diferentes se apenas os dados pós-1970 forem usados. Nesse caso, o petróleo bruto dos EUA apresentou um preço médio de 34,77 por barril. O preço do petróleo mundial mais relevante foi em média 37,93 por barril. O preço médio do petróleo para esse período é de 32,50 por barril. Se os preços do petróleo reverterem para a média, esse período é um pouco mais apropriado para o analista de hoje. Ele segue o pico da produção de petróleo nos EUA, eliminando os efeitos da Comissão Ferroviária do Texas, que efetivamente controlou os preços do petróleo antes de 1970. É um período em que as Sete Irmãs não conseguiram mais dominar a produção e os preços do petróleo e uma era de maior influência para Produtores de petróleo da OPEP. Como veremos nos detalhes abaixo, a influência sobre o preço do petróleo não é equivalente ao controle. Os preços em meados dos anos 30 parecem excepcionalmente baixos pelos padrões de hoje. No entanto, quando o atual presidente dos Estados Unidos assumiu o cargo, o preço era de 35,00 por barril. No final de 2009, os preços dobraram, trazendo a média de 2009 para 56,35 ou 57,00 em 2010. Preços do petróleo bruto 1970 - Outubro de 2011 Clique no gráfico para ampliar a vista Pós-Segunda Guerra Mundial Desde 1948 até o final da década de 1960, os preços do petróleo bruto variaram Entre 2.50 e 3.00. O preço do petróleo aumentou de 2.50 em 1948 para cerca de 3.00 em 1957. Quando visto em dólares de 2010, uma história diferente emerge com os preços do petróleo bruto flutuando entre 17 e 19 durante a maior parte do período. O aumento aparente de 20 preços nos preços nominais manteve apenas a inflação. De 1958 a 1970, os preços eram estáveis ​​cerca de 3,00 por barril, mas, em termos reais, o preço do petróleo bruto diminuiu de 19 para 14 por barril. Não só o preço do petróleo foi menor quando ajustado pela inflação, mas em 1971 e 1972 o produtor internacional sofreu o efeito adicional de um dólar mais fraco. A OPEP foi criada em 1960 com cinco membros fundadores: Irã, Iraque, Kuwait, Arábia Saudita e Venezuela. Dois dos representantes nas reuniões iniciais estudaram anteriormente o método das Comissões Ferroviárias do Texas de controlar o preço por meio de limitações na produção. No final de 1971, seis outras nações se juntaram ao grupo: Qatar, Indonésia, Líbia, Emirados Árabes Unidos, Argélia e Nigéria. Desde a fundação da Organização dos Países Exportadores de Petróleo até 1972, os países membros experimentaram queda constante no poder de compra de um barril de petróleo. Ao longo do período pós-guerra, os países exportadores encontraram maior demanda por petróleo bruto, mas um declínio no poder de compra de um barril de petróleo. Em março de 1971, o equilíbrio de poder mudou. Naquele mês, a Texas Railroad Commission estabeleceu prorrateamento em 100 por cento pela primeira vez. Isso significava que os produtores do Texas não eram mais limitados no volume de petróleo que poderiam produzir de seus poços. Mais importante, significou que o poder de controlar os preços do petróleo bruto passou dos Estados Unidos (Texas, Oklahoma e Louisiana) para a OPEP. Em 1971, não havia capacidade de produção disponível nos EUA e, portanto, nenhuma ferramenta para colocar um limite superior nos preços. Um pouco mais do que dois anos depois, a OPEP através da conseqüência involuntária da guerra obteve um vislumbre de seu poder de influenciar os preços. Levou mais de uma década a partir da sua formação para a OPEP para perceber a extensão da sua capacidade de influenciar o mercado mundial. Eventos mundiais e preços do petróleo bruto 1947-1973 Clique no gráfico para ampliar a imagem Oriente Médio, OPEP e preços do petróleo 1947-1973 Clique no gráfico para ampliar a visão Interrupções do fornecimento do Oriente Médio Guerra do Yom Kippur - Embargo petrolífero árabe Em 1972, o preço do petróleo bruto Estava abaixo de 3,50 por barril. A guerra de Yom Kippur começou com um ataque a Israel pela Síria e pelo Egito em 5 de outubro de 1973. Os Estados Unidos e muitos países no mundo ocidental mostraram apoio para Israel. Em reação ao apoio de Israel, vários países exportadores árabes unidos pelo Irã impuseram um embargo aos países que apoiam Israel. Enquanto essas nações reduziram a produção em cinco milhões de barris por dia, outros países conseguiram aumentar a produção em um milhão de barris. A perda líquida de quatro milhões de barris por dia prolongou-se até março de 1974. Representou 7% da produção mundial gratuita. No final de 1974, o preço nominal do petróleo quadruplicou para mais de 12,00. Qualquer dúvida de que a capacidade de influenciar e, em alguns casos, o controle dos preços do petróleo bruto passou dos Estados Unidos para o OPEP foi removido como conseqüência do Embargo Petrolífero. A extrema sensibilidade dos preços à escassez de suprimentos tornou-se muito aparente quando os preços aumentaram 400 por cento em seis meses curtos. De 1974 a 1978, o preço mundial do petróleo bruto foi relativamente plano, variando de 12,52 por barril a 14,57 por barril. Quando ajustado pela inflação, os preços mundiais do petróleo estavam em um período de declínio moderado. Durante esse período, a capacidade e produção da OPEP foi relativamente plana, perto de 30 milhões de barris por dia. Em contraste, a produção não-OPEP aumentou de 25 milhões de barris por dia para 31 milhões de barris por dia. Embora comumente chamado de Arab Oil Embargo ou OPEP Oil Embargo, nem é tecnicamente correto. As nações árabes se juntaram ao Irã persa e a membro fundador da OPEP, a Venezuela, não se juntou ao embargo. EUA e eventos mundiais e preços do petróleo 1973-1981 Clique no gráfico para ampliar a exibição OPEP Oil Production 1973 - Junho 2011 Clique no gráfico para ampliar a janela Crises no Irã e no Iraque Em 1979 e 1980, eventos no Irã e no Iraque levaram a outra rodada de petróleo bruto O preço do petróleo aumenta. A revolução iraniana resultou na perda de 2,0-2,5 milhões de barris por dia de produção de petróleo entre novembro de 1978 e junho de 1979. Em um ponto, a produção quase interrompeu. A revolução iraniana foi a causa imediata do maior preço na história pós-Segunda Guerra Mundial. No entanto, o impacto das revoluções nos preços teria sido limitado e de duração relativamente curta se não fosse para eventos subsequentes. Na verdade, pouco depois da revolução, a produção iraniana era de até quatro milhões de barris por dia. Em setembro de 1980, o Irã já enfraquecido pela revolução foi invadido pelo Iraque. Em novembro, a produção combinada de ambos os países era de apenas um milhão de barris por dia. Foi abaixo de 6,5 milhões de barris por dia de um ano antes. Como conseqüência, a produção mundial de petróleo bruto foi 10 por cento menor do que em 1979. A perda de produção dos efeitos combinados da revolução iraniana e da guerra Iraque-Irã causou preços do petróleo bruto em mais do dobro. O preço nominal passou de 14 em 1978 para 35 por barril em 1981. Mais de três décadas depois, a produção de Irans é apenas dois terços do nível atingido sob o governo de Reza Pahlavi, o ex-xá do Irã. A produção do Iraque agora está aumentando, mas continua a ser um milhão de barris abaixo do seu pico antes da Guerra Iraque-Irã. Irã Produção de petróleo 1973 - Junho de 2011 Clique no gráfico para ampliar a visão Produção de petróleo do Iraque 1973 - Junho de 2011 Clique no gráfico para ampliar a visão US Oil Price Controls - Bad Policy O rápido aumento nos preços do petróleo de 1973 a 1981 teria sido menor, não foi Para a política energética dos Estados Unidos durante o período pós-embargo. Os EUA impuseram controles de preços sobre o petróleo produzido no país. O resultado óbvio do controle de preços foi que os consumidores de petróleo bruto dos EUA pagaram cerca de 50% a mais pelas importações do que pela produção nacional e os produtores dos EUA receberam menos do que o preço do mercado mundial. Com efeito, a indústria nacional de petróleo estava subsidiando o consumidor americano. A política atingiu seu objetivo A curto prazo, a recessão induzida pelo pico do preço do petróleo bruto de 1973-1974 foi um pouco menos grave porque os consumidores dos EUA enfrentaram preços mais baixos do que o resto do mundo. No entanto, teve outros efeitos também. Na ausência de controles de preços, a exploração e a produção dos EUA certamente teriam sido significativamente maiores. Os maiores preços de petróleo enfrentados pelos consumidores resultariam em menores taxas de consumo: os automóveis teriam alcançado milhas mais altas por galão, mais cedo, casas e edifícios comerciais teriam sido melhor isolados e as melhorias na eficiência energética industrial teriam sido maiores do que eram durante esse período . A substituição de combustível do petróleo para o gás natural para geração de energia elétrica teria ocorrido anteriormente. Conseqüentemente, os Estados Unidos teriam sido menos dependentes das importações em 1979-1980 e o aumento de preços em resposta às interrupções da oferta iraniana e iraquiana teria sido significativamente menor. US Oil Price Controls 1973-1981 Clique no gráfico para ampliar a opinião O OPEC não consegue controlar os preços do petróleo bruto O OPEP raramente foi efetivo no controle de preços. Muitas vezes descrito como um cartel, a OPEP não satisfaz plenamente a definição. Um dos principais requisitos de um cartel é um mecanismo para impor quotas de membros. Um homem idoso do petróleo do Texas colocou uma pergunta retórica: qual é a diferença entre a OPEP e a Comissão de Ferroviária do Texas. Sua resposta: a OPEC não tem nenhum Rangers do Texas. A Comissão de Ferroviária do Texas poderia controlar os preços porque o estado poderia impor reduções aos produtores. O único mecanismo de execução que já existiu na OPEP é a capacidade de reserva da Arábia Saudita e esse poder reside com um só membro e não com a organização como um todo. Com capacidade suficiente para poder aumentar a produção o suficiente para compensar o impacto de menores preços em suas próprias receitas, a Arábia Saudita poderia impor a disciplina ameaçando aumentar a produção o suficiente para aumentar os preços. Na realidade, mesmo este não era um mecanismo de aplicação da OPEP, a menos que os objetivos da OPEP coincidissem com os da Arábia Saudita. Durante o período 1979-1980 de preços em rápido aumento, o ministro do Petróleo da Arábia Saudita, Ahmed Yamani, alertou repetidamente de outros membros da OPEP que os altos preços levariam a uma redução na demanda. Suas advertências caíram em surdos. O aumento dos preços causou várias reações entre os consumidores: melhor isolamento em novas casas, maior isolamento em muitas casas antigas, maior eficiência energética em processos industriais e automóveis com maior eficiência. Esses fatores, juntamente com uma recessão global, provocaram uma redução na demanda, o que levou a menores preços do petróleo. Infelizmente para a OPEP, apenas a recessão global foi temporária. Ninguém se apressou em remover o isolamento de suas casas ou para substituir equipamentos e fábricas eficientes em termos energéticos - grande parte da reação ao aumento do preço do petróleo no final da década foi permanente e nunca responderia a preços mais baixos com o aumento do consumo de petróleo. Maiores preços no final da década de 1970 também resultaram em maior exploração e produção fora da OPEP. De 1980 a 1986, a produção não-OPEP aumentou 6 milhões de barris por dia. Apesar dos preços mais baixos do petróleo durante esse período, as novas descobertas feitas na década de 1970 continuaram a entrar em linha. A OPEP enfrentou menor demanda e maior oferta de fora da organização. De 1982 a 1985, a OPEP tentou estabelecer quotas de produção baixas o suficiente para estabilizar os preços. Essas tentativas resultaram em falhas repetidas, já que vários membros da OPEP produziram além de suas cotas. Durante a maior parte deste período, a Arábia Saudita atuou como o produtor de swing que cortou sua produção na tentativa de impedir a queda livre dos preços. Em agosto de 1985, os sauditas cansaram esse papel. Eles vincularam o preço do petróleo com o mercado spot de petróleo bruto e, no início de 1986, aumentaram a produção de dois milhões de barris por dia para cinco milhões. Os preços do petróleo bruto caíram abaixo de 10 por barril até meados de 1986. Apesar da queda dos preços, a receita da Arábia permaneceu quase igual com volumes maiores, compensando preços mais baixos. Um acordo de preço OPEP de dezembro de 1986 estabelecido para atingir 18 por barril, mas já estava em queda em janeiro de 1987 e os preços permaneceram fracos. O preço do petróleo bruto aumentou em 1990 com a menor produção, a incerteza associada à invasão iraquiana do Kuwait e à consequente Guerra do Golfo. O mundo e particularmente o Oriente Médio tiveram uma visão muito mais severa de Saddam Hussein invadindo o Kuwait árabe do que o Irã persa. A proximidade com o maior produtor de petróleo do mundo ajudou a moldar a reação. Preços do evento mundial e do petróleo bruto 1981-1998 Clique no gráfico para ampliar a imagem US Petroleum Consumption Clique no gráfico para aumentar a exibição Amplificador de produção não OPEP Preços do petróleo bruto Clique no gráfico para ampliar a visão OPEC Ampliação da produção Preços do petróleo bruto Clique no gráfico para maiores detalhes Seguindo o que se tornou conhecido como Guerra do Golfo para libertar o Kuwait, os preços do petróleo bruto entraram em um período de declínio constante. Em 1994, o preço do petróleo ajustado pela inflação atingiu o nível mais baixo desde 1973. O ciclo de preços apareceu. A economia dos Estados Unidos era forte e a região do Pacífico asiático estava crescendo. De 1990 a 1997, o consumo mundial de petróleo aumentou 6,2 milhões de barris por dia. O consumo asiático respondeu por mais de 300 mil barris por dia desse ganho e contribuiu para uma recuperação de preços que se estendeu até 1997. A queda da produção russa contribuiu para a recuperação dos preços. Entre 1990 e 1996, a produção russa diminuiu mais de cinco milhões de barris por dia. Produção russa de petróleo bruto Clique no gráfico para ampliar a visão OPEP continuou a ter sucesso misto no controle de preços. Houve erros no tempo de mudanças de cotas, bem como os problemas habituais na manutenção da disciplina de produção entre os países membros. Os aumentos de preços chegaram a um final rápido em 1997 e 1998, quando o impacto da crise econômica na Ásia foi ignorado ou subestimado pela OPEP. Em dezembro de 1997, a OPEP aumentou sua quota em 2,5 milhões de barris por dia (10%) para 27,5 milhões de barris por dia, a partir de 1º de janeiro de 1998. O rápido crescimento das economias asiáticas parou. Em 1998, o consumo de petróleo do Pacífico asiático diminuiu pela primeira vez desde 1982. A combinação de menor consumo e maior produção da OPEP enviou preços para uma espiral descendente. Em resposta, a OPEP reduziu as quotas em 1,25 milhões de barris por dia em abril e outros 1,335 milhões em julho. O preço continuou até dezembro de 1998. Os preços começaram a se recuperar no início de 1999. Em abril, a OPEP reduziu a produção em mais 1.719 milhões de barris. Como de costume, nem todas as quotas foram observadas, mas entre o início de 1998 e o meio de 1999, a produção da OPEP caiu cerca de três milhões de barris por dia. Os cortes foram suficientes para mover preços acima de 25 por barril. Com os mínimos problemas do Y2K e as crescentes economias dos EUA e do mundo, o preço continuou a crescer ao longo de 2000 até uma alta de 1981. Em 2000, entre abril e outubro, três aumentos sucessivos da OPEP no total de 3,2 milhões de barris por dia não conseguiram conter o aumento de preços. Os preços finalmente começaram a seguir um outro aumento de cota de 500.000 a partir de 1 de novembro de 2000. Preços de eventos mundiais e petróleo bruto 1997-2003 Clique no gráfico para ampliar Clique no gráfico para ampliar a produção A produção russa aumentou o crescimento da produção não-OPEP dominado de 2000 para 2007 E foi responsável pela maior parte do aumento não-OPEP desde a virada do século. Mais uma vez, a OPEP ultrapassou a marca. Em 2001, uma economia enfraquecida nos EUA e aumentos na produção não-OPEP pressionaram para baixo os preços. Em resposta, a OPEP entrou uma vez mais em uma série de reduções nas quotas de membros que cortaram 3,5 milhões de barris até 1º de setembro de 2001. Na ausência dos ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, isso teria sido suficiente para moderar ou mesmo reverter a tendência descendente. Na sequência do ataque, os preços do petróleo bruto caíram em picado. Os preços spot do benchmark West Texas Intermediate dos EUA diminuíram 35% até meados de novembro. Em circunstâncias normais, uma queda no preço dessa magnitude resultaria em outra rodada de reduções de quotas. Dado o clima político, a OPEP adiou cortes adicionais até janeiro de 2002. Em seguida, reduziu sua cota em 1,5 milhão de barris por dia e foi acompanhado por vários produtores não-OPEP, incluindo a Rússia, que prometeu cortes de produção combinados de 462,5 mil barris adicionais. Isso teve o efeito desejado com os preços do petróleo entrando para a faixa de 25 em março de 2002. Em meados do ano, os membros não-OPEC estavam restaurando seus cortes de produção, mas os preços continuaram a subir à medida que os estoques dos EUA atingiram um mínimo de 20 anos no ano. Até o final do ano, o excesso de oferta não era um problema. Problemas na Venezuela levaram a uma greve na PDVSA, fazendo com que a produção venezuelana caísse. Na sequência da greve, a Venezuela nunca conseguiu restaurar a capacidade do seu nível anterior e ainda é de cerca de 900 mil barris por dia abaixo da sua capacidade máxima de 3,5 milhões de barris por dia. A OPEP aumentou as cotas em 2,8 milhões de barris por dia em janeiro e fevereiro de 2003. Em 19 de março de 2003, assim como alguma produção venezuelana estava começando a retornar, a ação militar começou no Iraque. Enquanto isso, os estoques permaneceram baixos nos EUA e em outros países da OCDE. Com a melhoria da economia, a demanda dos EUA aumentou e a demanda asiática por petróleo bruto cresceu rapidamente. A perda de capacidade de produção no Iraque e na Venezuela combinada com o aumento da produção da OPEP para atender a crescente demanda internacional levou à erosão do excesso de capacidade de produção de petróleo. Em meados de 2002, havia mais de seis milhões de barris por dia de capacidade de produção em excesso e em meados de 2003 o excesso era inferior a dois milhões. Durante grande parte de 2004 e 2005, a capacidade disponível para produzir petróleo foi inferior a um milhão de barris por dia. Um milhão de barris por dia não tem capacidade suficiente para cobrir uma interrupção da oferta da maioria dos produtores da OPEP. Em um mundo que consome mais de 80 milhões de barris por dia de produtos petrolíferos que adicionou um risco de risco significativo ao preço do petróleo bruto e foi em grande parte responsável por preços superiores a 40-50 por barril. Outros fatores importantes que contribuíram para preços mais altos incluíram um dólar fraco e o rápido crescimento nas economias asiáticas e seu consumo de petróleo. Os furacões de 2005 e os problemas de refinaria dos EUA associados à conversão de MTBE para etanol como aditivo de gasolina também contribuíram para preços mais altos. Preços de eventos mundiais e petróleo bruto 2001-2005 Clique no gráfico para ampliar a exibição Produção de petróleo bruto russo Clique no gráfico para ampliar a exibição Produção de petróleo venezuelano Excesso de capacidade de produção de petróleo bruto Clique no gráfico para maior visualização Um dos fatores mais importantes que determinam o preço é o nível De inventários de petróleo nos EUA e outros países consumidores. Até que a capacidade de reposição tornou-se um problema, os níveis de inventário forneceram uma excelente ferramenta para previsões de preços de curto prazo. Embora não seja bem divulgada, a OPEP desenvolveu, durante vários anos, uma política que equivale a gerenciamento de inventário mundial. O principal motivo para reduzir a produção em novembro de 2006 e novamente em fevereiro de 2007 foi a preocupação com os crescentes inventários da OCDE. O foco deles é o estoque total de petróleo, incluindo petróleo bruto e produtos petrolíferos, que é um melhor indicador de preços que os estoques de petróleo sozinhos. Preços de eventos mundiais e petróleo bruto 2004-2007 Em 2008, após o início da maior recessão dos EUA desde a Grande Depressão, o preço do petróleo continuou a aumentar. A capacidade de reserva baixou abaixo de um milhão de barris por dia e a especulação no mercado de futuros de petróleo foi excepcionalmente forte. A negociação na NYMEX fechou em um recorde de 145,29 em 3 de julho de 2008. Em face da recessão e da queda da demanda de petróleo, o preço caiu durante o resto do ano para os abaixo de 40 em dezembro. Após um corte da OPEP de 4,2 milhões de bd em janeiro de 2009, os preços subiram de forma constante no apoio à crescente demanda na Ásia. No final de fevereiro de 2011, os preços subiram como uma conseqüência da perda das exportações da Líbia diante da guerra civil da Líbia. A preocupação com as interrupções adicionais decorrentes da agitação em outros produtores do Oriente Médio e do Norte da África continua a apoiar o preço, enquanto a partir de meados de outubro 400 mil barris por dia de produção da Líbia foram restaurados. Eventos mundiais e preços do petróleo bruto 2007 - 20 de maio de 2011 Mercado de futuros de sucatas e petróleo e Brent NYMEX Divergence Embora a especulação no mercado de futuros tenha sido certamente um componente dos aumentos de preços ao longo da última década, a pesquisa ainda não fornece provas incontestáveis ​​de que era um Principal motor de preços. Na última década, o número de contratos de futuros na NYMEX aumentou em mais de dez vezes a taxa de aumento do consumo mundial de petróleo. Nos últimos anos, os contratos da ICE Brent cresceram a uma taxa maior do que a NYMEX. Um contrato de futuros da NYMEX é um contrato para entregar 1.000 barris de petróleo leve e doce em um determinado mês ao comprador em Cushing, Oklahoma. Existe um vínculo direto entre os preços futuros e o preço à vista em Cushing. Vamos ilustrar com um exemplo. Um produtor de petróleo bruto oferece 80 por barril por mil barris de óleo hoje. O mesmo produtor vê que o contrato de futuros para entrega no próximo mês é negociado em 85 dólares. Em vez de vender às 80 para o refinador, o produtor poderia vender um contrato de futuros para entrega no próximo mês em 85, armazenar os 1.000 barris por um mês e 5 melhores menos o custo de um mês de armazenamento. O refinador que necessita dos 1.000 barris de petróleo bruto hoje está em posição de oferecer ao produtor algo mais próximo do preço de 85 NYMEX para obter o petróleo bruto. Historicamente, o preço do petróleo NYMEX normalmente negociado perto do preço Brent com um pequeno prémio. Desde o final de 2010, os preços do Brent e NYMEX divergiram com o West Texas Intermediate na venda de Cushing, Oklahoma, vendendo frequentemente mais de 20 abaixo do Brent e outros combustíveis comparáveis. Embora continuamente citado na mídia dos EUA como o preço do petróleo, o petróleo em Cushing não é atualmente representativo dos preços mundiais do petróleo. A razão para o desconto é o alto estoque de petróleo em Cushing com um número limitado de refinarias que podem ser atendidas por gasolinas fora de Cushing. Petróleo adicional do Canadá e a formação de Bakken na Dakota do Norte fizeram com que o suprimento local excedesse a demanda dos refinadores atendidos por gasolinas fora de Cushing. Isso resultou em estoques de petróleo para a construção de 1,5 a 2,0 vezes o nível normal. Altos estoques em Cushing deprimiram o preço local, mas não o preço internacionalmente. Um retorno ao relacionamento de preço normal com a WTI com um prêmio modesto para o Brent aguarda um melhor acesso de encanamento entre Cushing e as refinarias no golfo do México. Recessões e preços do petróleo Vale ressaltar que as três maiores recessões dos EUA desde a Grande Depressão coincidiram com preços de petróleo excepcionalmente altos. Os primeiros dois duraram 16 meses. O primeiro seguiu o Embargo de 1973, iniciado em novembro de 1973 e o segundo em julho de 1981. O último começou em dezembro de 2007 e durou 18 meses. Gráficos parecidos com o da direita foram utilizados para argumentar que os picos de preços e os altos preços do petróleo causam recessões. Não há dúvida de que o preço é um fator importante. O mesmo gráfico faz um argumento ainda mais convincente de que as recessões causam baixos preços do petróleo. Petróleo Brent Real-Time After Hours Pre-Market News Citação do resumo das notas citadas Gráficos interativos Configuração padrão Por favor, note que, uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todos Visitas futuras ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter as nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou encontrar quaisquer problemas na alteração das configurações padrão, envie um email para isfeedbacknasdaq. Confirme a sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações. Temos um favor a pedir. 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